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　　地缘风险导致油价中枢上移◈ღ，化工产业链重新洗牌◈ღ，谁是靠前站的大赢家？一家近2200亿元市值的龙头上市公司给出的答案是◈ღ：

　　“油价上行将进一步放大煤制烯烃成本优势◈ღ。”在日前举行的2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会上◈ღ，宝丰能源董事兼总裁刘元管表示◈ღ，公司一季度业绩实现了同比◈ღ、环比大幅增长◈ღ，二季度业绩仍将受产品价格波动影响稳中有升◈ღ。

　　公司管理层还表示◈ღ，2026年有望成为国内聚烯烃新装置投放高峰期的最后一年◈ღ。聚烯烃行业已处于产能周期的重要拐点◈ღ，地缘冲突更加速了这一时点的到来◈ღ。公司全年烯烃产◈ღ、销量目标为560万吨◈ღ。

　　在同日举行的业绩交流会上凯发K8娱乐◈ღ，刘元管进一步判断◈ღ，2026年◈ღ，煤制烯烃盈利水平将稳中有升◈ღ。聚烯烃行业有望实现触底反弹◈ღ：全球聚烯烃需求稳步增长◈ღ，随着2026年之后国内产能增速明显放缓凯发K8娱乐◈ღ、海外高成本产能和国内落后产能逐步退出◈ღ，聚烯烃供需矛盾将明显改善◈ღ。

　　烯烃业务是的核心支柱◈ღ，其生产工艺正是依托煤制路线年年报免费日产区2021◈ღ，烯烃产品实现营业收入376.1亿元◈ღ，占总营收比例达78.28%◈ღ；焦化产品◈ღ、精细化工产品分列其后◈ღ，营收占比分别为15.60%◈ღ、5.66%◈ღ。

　　国投证券测算◈ღ，霍尔木兹海峡受阻推动油价突破100美元/桶◈ღ，而煤制烯烃盈亏平衡点仅45—50美元/桶◈ღ，成本剪刀差扩大使相对油化工成本优势达30%以上◈ღ。

　　“受中东战事影响◈ღ，油煤比升至十年高位◈ღ。”4月23日◈ღ，中国煤炭市场网董事长◈ღ、运销协会副理事长冯雨在“2026年CCTD中国市场高峰论坛（成都）”上表示◈ღ，能源价格体系正经历“油气贵◈ღ、煤炭廉”的重构◈ღ。

　　国际油价方面◈ღ，高管表示◈ღ，2026年◈ღ，国际原油价格总体有望维持震荡走势◈ღ。即便中东战事结束◈ღ，油价也很难在两个月内恢复正常水平◈ღ。此外免费日产区2021◈ღ，受冲突影响◈ღ，海外国家未来可能增加石油储备◈ღ，基于此◈ღ，“相对高位的油价◈ღ，维持时间可能比较长”◈ღ。

　　煤炭价格方面◈ღ，预计2026年运行中枢相比2025年将小幅下降◈ღ。2026年我国煤炭供需仍将维持相对宽松状态◈ღ。需求端主要受到新能源发电持续替代的影响◈ღ，国内火电用煤需求继续承压◈ღ；供给端在国家政策调控下预计总体维持稳定◈ღ。

　　Choice数据显示◈ღ，聚烯烃价格指数曾于2022年凯发K8娱乐◈ღ、2025年先后触及阶段低位◈ღ。其中◈ღ，2025年全年整体延续下行态势◈ღ。2026年开年◈ღ，指数仍在底部徘徊◈ღ，但自3月初快速冲高至高位后◈ღ，便维持区间震荡运行◈ღ。

　　从4月23日已披露的一季度情况来看◈ღ，宝丰能源营收和净利润双增◈ღ。2026年一季度◈ღ，公司实现营业收入132.37亿元◈ღ，同比增长22.90%◈ღ；归母净利润36.61亿元◈ღ，同比增长50.23%◈ღ。其中◈ღ，烯烃板块单吨毛利润较去年四季度增加641元◈ღ。

　　龙头向好◈ღ，但行业整体在一季度却难言乐观◈ღ。2026年初◈ღ，行业产品销售价格普遍下行◈ღ。宝丰能源一季度主要经营数据显示◈ღ：在7款主要产品中◈ღ，6款产品的平均单价均同比下滑◈ღ。

　　“主要是受时间确认节点的影响◈ღ。”公司表示◈ღ，公司一季度结算均价包含了2025年12月末的部分订单免费日产区2021免费日产区2021◈ღ，未包含2026年3月末的部分订单◈ღ。

　　具体来看◈ღ，去年12月份的6万吨货品◈ღ，延至今年1月完成收入确认◈ღ，对应结算价格约6400元/吨◈ღ；2月份8.8万吨产品◈ღ，顺延至3月确认◈ღ，结算价格约5700元/吨◈ღ；3月份8万吨在途货品◈ღ，于4月完成确认◈ღ，对应价格约8400元/吨免费日产区2021◈ღ。

　　此外◈ღ，公司特别提示称◈ღ，公告内披露价格为不含税价格◈ღ，市场公开报价为含税价格◈ღ。“两者差了将近1000块钱◈ღ。”

　　核心答案来自新项目进展◈ღ：内蒙烯烃项目达产◈ღ，烯烃产品产销量同比增加◈ღ。具体而言◈ღ，2025年◈ღ，内蒙古基地全球单厂规模最大的300万吨/年煤制烯烃项目全面达产◈ღ，公司烯烃产能达到520万吨/年◈ღ，产能规模跃居我国煤制烯烃行业第一位凯发K8娱乐◈ღ，占全国煤制烯烃产能约34%◈ღ。

　　与此同时◈ღ，宝丰能源进一步降低了原料成本◈ღ。公司一季报显示◈ღ，气化原料煤◈ღ、炼焦精煤免费日产区2021◈ღ、动力煤三大核心原料采购成本分别为467.84元/吨◈ღ、779.05元/吨◈ღ、330.34元/吨免费日产区2021◈ღ，各同比下降5.30%◈ღ、7.06%◈ღ、4.96%◈ღ。此外凯发K8娱乐◈ღ，宝丰能源自身为业内煤基烯烃一体化龙头◈ღ，拥有较强的抗周期能力◈ღ。

　　公司近日在互动平台表示◈ღ，今年3月◈ღ，国际聚烯烃市场受中东地缘冲突影响◈ღ，价格相对国内偏高◈ღ，公司当月聚烯烃出口量相比往年明显增加◈ღ。公司已具备自营进出口资质◈ღ，并与专业外贸机构保持良好合作◈ღ，目前已建立起较为完善的海外销售渠道◈ღ，拥有一批稳定合作的国际客户◈ღ。未来公司将持续深耕海外市场◈ღ，稳步拓展国际业务布局◈ღ，并根据市场行情动态优化内外销比例◈ღ。

　　就全年目标而言◈ღ，在业绩交流会上◈ღ，管理层计划◈ღ，内蒙项目实现烯烃产◈ღ、销量320万吨◈ღ；宁东项目实现产◈ღ、销量240万吨◈ღ。目前◈ღ，公司产销两旺◈ღ，生产装置均高负荷稳定运行◈ღ，且2026年未安排大检修计划◈ღ。预计二季度聚烯烃产品售价将在一季度基础上有所上涨◈ღ。

　　公司4月22日在互动易平台表示◈ღ，“烯烃产品营业收入”不仅指聚乙烯◈ღ、聚丙烯◈ღ、EVA产品◈ღ，还包含了副产品的收入◈ღ，如丙烯◈ღ、混合C4◈ღ、煤基混合戊烯◈ღ、硫磺◈ღ、烯烃液化气◈ღ。

　　新建项目方面◈ღ，公司表示◈ღ，宁东四期烯烃项目（年产能50万吨）在建凯发K8娱乐◈ღ，将于2026年底投产◈ღ。目前内蒙二期烯烃项目◈ღ、新疆烯烃项目均待国家发展改革委审核◈ღ。

　　刘元管回应称◈ღ，一是产能稳步增长◈ღ。在建及储备项目有序推进◈ღ，现有生产装置高负荷稳定运行◈ღ，规模效应持续释放◈ღ，经营业绩稳步增长◈ღ。二是产品结构优化升级◈ღ。持续扩大光伏级EVA◈ღ、高端聚烯烃等高附加值产品占比◈ღ，提升盈利能力◈ღ。三是绿色低碳转型赋能◈ღ。稳步推进绿氢◈ღ、绿电耦合化工生产免费日产区2021◈ღ。

　　资本收支方面◈ღ，公司表示◈ღ，2026年全年资本开支将保持在200亿元左右◈ღ，主要用于◈ღ：宁东四期烯烃项目◈ღ、内蒙古电解水制氢项目◈ღ、技改项目◈ღ、以及偿还负债等◈ღ。

　　盈利向好◈ღ，中报是否会增加分红力度？对此◈ღ，管理层回应称◈ღ，公司在分红等回报股东安排上◈ღ，保持相对稳定增长态势◈ღ。一季度盈利走高带有特殊性凯发K8娱乐◈ღ，全年可持续性待观察◈ღ。公司将根据资本开支后的结余情况◈ღ，合理平衡分红水平◈ღ。

　　4月24日◈ღ，宝丰能源股价收报29.89元/股◈ღ，市值为2192亿元◈ღ。今年以来◈ღ，公司股价累计涨超52%◈ღ。凯发K8官网◈ღ！凯发一触即发◈ღ！娱乐新闻◈ღ，凯发电气◈ღ，橡塑制品◈ღ！凯发k8天生赢家一触即发◈ღ。